Kepentingan Emas Sepanjang Turun Naik Ekonomi 

Emas membangkitkan visi tentang peti harta karun, mahkota raja, dan peti besi kebal. Selama berabad-abad, logam kuning yang berkilau ini telah memukau manusia, bukan sahaja sebagai perhiasan tetapi juga sebagai asas utama struktur ekonomi. Ciri fizikalnya, kekurangan, ketahanan, kebolehbahagian, kemudahalihan, dan penerimaan sejagat menjadikan emas medium pertukaran dan unit akaun yang sempurna jauh sebelum kemunculan instrumen kewangan moden. Daripada syiling elektrum Lydia abad ke-7 SM hingga peranannya dalam menyokong sistem Bretton Woods sehingga 1971, emas telah terjalin dalam fabrik perdagangan antarabangsa dan dasar monetari dunia. 

Dalam pembayaran digital yang didominasi oleh mata wang fiat dan derivatif kewangan canggih, emas masih mengekalkan nilai yang luar biasa, dan kerap bertentangan dengan kitaran ekonomi Tidak termasuk aplikasi perindustriannya dalam elektronik, pergigian, dan industri aeroangkasa, emas kekal penting dalam portfolio pelaburan yang pelbagai serta sebagai pegangan strategik bank pusat global. 

Apakah itu Inflasi Emas? Memahami Konsep 🏅 

Inflasi emas menjelaskan bagaimana inflasi mempengaruhi harga dan nilai emas. Lebih khusus, konsep ini menerangkan hubungan antara peningkatan kadar inflasi dan kenaikan kos barangan, perkhidmatan, serta harga emas. 

Mengapakah Emas Bertindak Balas Terhadap Inflasi? 

Inflasi mengurangkan kuasa beli wang fiat, jadi secara beransur-ansur, setiap unit boleh membeli lebih sedikit barangan dan perkhidmatan. Oleh sebab emas merupakan komoditi fizikal ketara dengan nilai intrinsik, emas umumnya dilihat sebagai lindung nilai terhadap kuasa beli wang yang semakin merosot. Pelabur mencari emas apabila inflasi mengancam nilai kekayaan mereka, yang membawa kepada peningkatan permintaan dan harga. 

Berbeza dengan mata wang fiat, yang bekalannya boleh diperluaskan melalui dasar fiskal dan monetari kerajaan, emas mempunyai bekalan yang agak tetap dan telah mengekalkan kuasa beli selama berabad-abad. Oleh itu, emas mewakili satu bentuk lindung nilai inflasi yang istimewa, iaitu “dasar insurans” fizikal terhadap pencairan mata wang. 

Mengapakah Emas Masih Penting? 

Populariti jangka panjang emas berpunca daripada statusnya sebagai “aset selamat”. Pelabur bergegas kepada emas dalam pergolakan ekonomi, ketegangan geopolitik, atau panik pasaran. Berbeza dengan mata wang yang bergantung pada kesihatan kewangan dan dasar monetari negara pengeluar, atau saham dan bon yang berakar pada prestasi syarikat dan keupayaan kredit, emas tidak membawa risiko rakan niaga. Nilainya tidak bergantung kepada janji atau kewajipan, emas merupakan simpanan kekayaan fizikal yang nilainya kekal apabila keyakinan terhadap sistem kewangan runtuh. 

Lihatlah sejarah terkini: 

• Dalam krisis kewangan 2008–2009, harga emas melambung tinggi apabila bank-bank runtuh dan pasaran menjunam, memperlihatkan statusnya sebagai aset tempat selamat. 
• Semasa wabak COVID-19 2020, emas sekali lagi melonjak di tengah ketidakpastian ekonomi dan rangsangan monetari yang belum pernah berlaku sebelum ini. 
• Pada tahun 2025, emas mencatat rekod melebihi USD 3,000 setiap auns troy apabila kebimbangan terhadap tarif global dan ketegangan geopolitik meningkat. 

Walaupun kestabilan ekonomi dan politik dipulihkan, permintaan terhadap emas jarang sekali lenyap. Permintaan institusi, terutamanya daripada bank pusat, terus menyokong pasaran. Walaupun standard emas telah berakhir pada tahun 1970-an, bank pusat secara kolektif memegang lebih 35,000 tan metrik, menggunakan rizab emas sebagai pempelbagai aset, sandaran ketika krisis, dan proksi untuk kekuatan kewangan. Pasaran baru muncul seperti China, India, Turki, dan Rusia telah meningkatkan pembelian emas untuk mengurangkan pendedahan kepada dolar Amerika Syarikat dan menuntut kedaulatan kewangan. 

Kebangkitan kenderaan pelaburan yang mudah diakses seperti Dana Perdagangan Bursa (ETF) bersandarkan emas telah mendemokrasikan pelaburan emas, membolehkan individu meraih pendedahan tanpa perlu menguruskan jongkong fizikal. Kebolehcapaian ini menguatkan pengaruh sentimen pelabur runcit dan institusi terhadap harga. 

Emas merupakan aset fizikal dalam dalam era aset tidak ketara, repositori nilai bersejarah apabila wang kertas kehilangan kepercayaan, dan rizab asing bagi kerajaan yang mengurus ekonomi global yang kompleks. Harganya mencerminkan ketidakpastian ekonomi global, dasar kadar faedah, kebimbangan inflasi, dan ketidakpastian geopolitik. 

Bagaimanakah Inflasi Mempengaruhi Harga Emas dalam Pasaran Kewangan? 

Salah satu korelasi yang paling kerap dirujuk dalam kewangan adalah antara inflasi dan emas. Pendapat popular menyatakan bahawa emas berfungsi sebagai lindung nilai inflasi: apabila harga meningkat dan kuasa beli mata wang fiat merosot, harga emas pula meningkat, mengekalkan nilai kekayaan. 

Intuisi Di Sebalik Emas sebagai Lindung Nilai Inflasi 

Apabila nilai dolar pada masa depan lebih rendah berbanding hari ini, pelabur cenderung untuk memiliki emas, yang bekalannya terhad dan harganya tidak bergantung kepada langkah-langkah inflasi. Sejarah mencatatkan beberapa fasa dengan korelasi tinggi, seperti semasa stagflasi di Amerika Syarikat pada tahun 1970-an, apabila kadar inflasi melonjak, pengembangan ekonomi perlahan, dan harga emas meningkat daripada sekitar USD 35 kepada lebih USD 800 setiap auns menjelang 1980, memberikan perlindungan penting terhadap penyusutan kuasa beli. 

Mengapakah Hubungan Ini Tidak Selalu Sempurna 

• Kadar Faedah: Emas lebih responsif terhadap kejutan inflasi atau apabila kadar inflasi melebihi hasil kadar faedah. Inflasi yang berkembang secara beransur dan seimbang dengan kadar faedah tidak akan mencetuskan lonjakan minat terhadap emas, kerana aset-aset lain mampu mengimbangi kesan inflasi. 
• Skala Masa: Peranan emas sebagai lindung nilai inflasi lebih menyerlah dalam tempoh puluhan tahun atau abad; pergerakan harga jangka pendek lazimnya mencerminkan spekulasi, perubahan kadar faedah, atau faktor geopolitik. 
• Jenis Inflasi: Emas bertindak balas secara berbeza terhadap inflasi tarikan permintaan (disebabkan pertumbuhan ekonomi yang berkembang pesat) dan inflasi tolakan kos (disebabkan peningkatan kos atau kejutan bekalan). Inflasi tolakan kos yang disertai kelemahan ekonomi cenderung lebih menguntungkan emas. 
• Lindung Nilai Inflasi Pesaing: Komoditi, hartanah, dan saham kadangkala menjadi pesaing kepada emas sebagai lindung nilai inflasi, yang memberi kesan kepada permintaan. 
• Kredibiliti Bank Pusat: Kepercayaan orang ramai terhadap keupayaan bank pusat mengurus inflasi boleh mengurangkan daya tarikan emas sebagai lindung nilai inflasi, manakala keraguan terhadap bank pusat meningkatkan permintaan. 

Walaupun inflasi menyokong harga emas dengan mengurangkan daya tarikan mata wang fiat, hubungan antara keduanya tidak berlaku secara langsung satu lawan satu. Pelabur menggunakan emas sebagai perlindungan terhadap inflasi yang tidak dapat dikawal atau situasi yang merosakkan nilai mutlak aset. 

Kesan Kadar Faedah terhadap Harga Emas 

Walaupun inflasi biasanya menguntungkan emas, kadar faedah umumnya bertindak sebagai pengimbang. 

Emas dan Kos Peluang 

Emas tidak menjana pendapatan, tiada dividen, kupon, atau faedah. Apabila kadar faedah meningkat, aset berhasil seperti bon menjadi lebih menarik, lalu meningkatkan kos peluang untuk memiliki emas dan memberikan tekanan menurun terhadap harganya. Sebaliknya, kadar faedah sebenar yang menurun atau negatif mengurangkan kos ini, lalu meningkatkan daya tarikan emas. 

Kadar Faedah Nominal berbanding Benar 

Kadar faedah benar (iaitu kadar nominal ditolak inflasi) ialah ukuran yang lebih tepat. Sebagai contoh: 

• Katakan kadar faedah nominal ialah 5% dan inflasi 1%. Hasil benar positif 4% memihak kepada bon berbanding emas. 
• Katakan kadar nominal adalah 1% dan inflasi adalah 5%. Kadar benar -4% menjadikan emas lebih menarik secara relatif walaupun mempunyai hasil sifar. 

Bank pusat, terutamanya Rizab Persekutuan AS memainkan peranan penting dalam menentukan kadar tersebut. Pasaran menjangkakan perubahan kadar; oleh itu, emas cenderung menurun menjelang kenaikan yang dijangkakan dan meningkat apabila pengurangan kadar dijangkakan. 

Faktor Dolar 

Kerana emas dinilai dalam USD, pergerakan kadar faedah Amerika Syarikat memberi kesan kepada kekuatan dolar. Apabila dolar mengukuh, emas menjadi lebih mahal dalam mata wang lain dan oleh itu permintaan menurun, manakala dolar yang melemah mempunyai kesan sebaliknya. 

Bagaimanakah Interaksi antara Emas, Inflasi, dan Kadar Faedah 

Faktor-faktor tersebut jarang bergerak secara bebas, interaksi mereka menentukan laluan emas. 

Senario Ekonomi yang Menunjukkan Interaksi Tersebut 

• Inflasi Tinggi + Kadar yang Terus Meningkat: Peningkatan kadar benar boleh mengatasi sokongan inflasi, memberi tekanan kepada emas, terutamanya jika pasaran menjangkakan bank pusat mampu membendung inflasi tanpa mencetuskan kemelesetan 
• Stagflasi (Inflasi Tinggi + Pertumbuhan Rendah + Kadar Benar Rendah): Senario terbaik untuk emas, dengan permintaan yang dipacu oleh inflasi, dengan kos peluang yang rendah 
• Deflasi + Kadar Rendah: Deflasi menurunkan permintaan lindung nilai inflasi, tetapi ketakutan ekonomi dan kadar rendah boleh mengukuhkan tarikan emas sebagai pelabuhan selamat. 
• Pertumbuhan Stabil + Inflasi Sederhana + Kadar Benar Positif: Permintaan tempat selamat yang melemah dan tarikan aset berpendapatan hasil menghalang prestasi emas. 

Emas merupakan penunjuk utama jangkaan konsensus pasaran mengenai inflasi, hasil benar, dan kestabilan kewangan. Emas mencerminkan keseimbangan pelbagai rupa kuasa ekonomi dan sentimen pelabur. 

Ramalan Konsensus untuk Harga Emas 

Satu pasukan yang terdiri daripada 30+ pakar meramalkan harga emas akan menyusut sedikit daripada paras tertinggi baru-baru ini pada hampir USD 3,300 seauns, namun dijangka kekal tinggi sekitar USD 3,000 sehingga tahun 2029, berikutan ketegangan geopolitik, permintaan barang kemas dari Asia, dan pemerolehan oleh bank pusat, khususnya dari negara sedang membangun. Ramalan berbeza secara meluas daripada kurang daripada USD 2,000 hingga melebihi USD 4,000 menjelang 2029, mencerminkan volatiliti emas dalam menghadapi dinamik global yang tidak stabil. 

Kesimpulan 

Akhirnya, walaupun dengan inovasi teknologi dan modal, fungsi emas sebagai pelindung kekayaan dan lindung nilai inflasi tidak terjejas. Kekurangan fizikal, penerimaan global, dan sifat ekonomi yang unik menjadikannya aset teras dalam kitaran pengembangan ekonomi, inflasi, dan ketidakpastian. Kesedaran pelabur terhadap interaksi halus antara inflasi, kadar faedah, dan faktor global adalah penting bagi memanfaatkan potensi emas sebagai insurans portfolio. Kedudukan emas dalam masyarakat manusia adalah bersejarah dan kekal, serta akan terus relevan.